常見問題

牛熊證是追縱相關資產價格的結構性或衍生產品。牛熊證有牛證和熊證之分，投資者可看好（牛證）或看淡（熊證）相關資產，並只需投資相對少量的資金。

牛熊證在發行時已設定到期日，但在牛熊證有效期內，如相關資產價格觸及上市文件所載的指定水平（稱為「收回價」），發行商會即時收回有關牛熊證。

牛熊證共有兩類：無剩餘價格的（N）及可能有剩餘價值的（R）。當牛熊證的相關資產價格觸及收回價時，N類牛熊證即告一文不值，R類牛熊證則可能會從發行商收回剩餘款項。就發行時所訂之價格，牛證之收回價會較現貨價為低，而熊證之收回價則較現貨價為高。

當牛熊證的相關資產價格觸及收回價、低於（限於牛證）或高於（限於熊證）收回價時， R類牛熊證則可能會從發行商收回剩餘款項。剩餘款項是根據相關資產於強制收回事件發生後至下一個交易時段完結時的最低（限於牛證）或最高（限於熊證）成交價而計算，惟實際款項以發行商最終公佈為準。若牛證相關資產的最低價觸及或低於行使價，或熊證相關資產的最高價觸及或超越行使價，則不會支付任何剩餘款項。

牛熊證的發行價一般是以相關資產現貨價與牛熊證本身行使價二者之間的差價，再另加少許溢價（主要為財務費用）計算。行使價可以等於收回價、低於收回價（限於牛證）或是高於收回價（限於熊證）。以下例子簡單說明牛證的運作：